Rapport trimestriel sur l’économie et le commerce : 2024 - Trimestriel 4

ISSN 2819-4071

Avril 2025

Table des matières

• Faits saillants
• Croissance accrue du PIB mondial au quatrième trimestre grâce à la Chine
• Le commerce mondial au quatrième trimestre de 2024 a continué d’augmenter malgré le risque d’obstacles au commerce
• Ralentissement de la croissance mondiale en raison de l’incertitude sur la scène politique en 2025
• Forte croissance au Canada au quatrième trimestre grâce aux dépenses des consommateurs et des entreprises
• Les secteurs des services, toujours un moteur de croissance du PIB
• Les exportations de biens et de services enregistrent la plus forte hausse de 2024 au quatrième trimestre
• Croissance notable des exportations de biens vers l’Union européenne et le Royaume-Uni au quatrième trimestre
• Les exportations de services ont connu une baisse généralisée au quatrième trimestre
• Incertitude importante pour l’économie canadienne en 2025
• Bibliographie

Faits saillants

• L’économie mondiale a progressé de 3,4 % (taux annualisé) au quatrième trimestre de 2024, ce qui représente la croissance trimestrielle la plus rapide de l’année, principalement sous l’impulsion de la Chine. Simultanément, les économies avancées, en particulier la zone euro et le Royaume-Uni, ont vu leur croissance ralentir ou stagner.
• Les échanges commerciaux de marchandises dans le monde ont augmenté de 0,7 % au quatrième trimestre de 2024, ce qui a marqué la sixième hausse trimestrielle consécutive. Toutefois, le commerce mondial et la croissance économique pourraient ralentir en 2025 en raison de la grande incertitude sur la scène politique.
• Le PIB canadien a connu une croissance notable au quatrième trimestre (taux annualisé de 2,6 %) grâce à l’augmentation des dépenses des consommateurs et des entreprises. Toutefois, la croissance économique en 2025 et en 2026 pourrait être inférieure aux prévisions de la Banque du Canada en raison de la volonté des États-Unis d’imposer des droits de douane et de l’incertitude qui en découle.
• Les exportations (3,3 %) et les importations (2,8 %) de biens et services canadiens ont augmenté au quatrième trimestre de 2024. Les métaux et les produits minéraux non métalliques sont à l’origine de la croissance des exportations, tandis que les minerais métalliques et les minéraux non métalliques ont contribué le plus à l’augmentation des importations.
• Les exportations canadiennes de biens vers les pays autres que les États-Unis ont augmenté au quatrième trimestre (7,4 %) plus fortement que celles destinées aux États-Unis (3,7 %), et cette hausse est principalement attribuable aux exportations vers l’Union européenne (11,4 %) et le Royaume-Uni (14,1 %). Cependant, les importations en provenance des États-Unis ont augmenté à un rythme plus rapide (3,8 %) que les importations en provenance des pays autres que les États-Unis (1,8 %) au quatrième trimestre.

Tableau 1 : Quatrième trimestre de 2024

Croissance accrue du PIB mondial au quatrième trimestre grâce à la Chine

Le PIB mondial a augmenté de 3,4 % (taux annualisé) au quatrième trimestrede 2024, ce qui représente la croissance trimestrielle la plus forte de l’année. Les économies émergentes ont été à l’origine de cette augmentation, grâce à la croissance de 5,6 % de leur PIB, principalement sous l’impulsion de la Chine (7,5 %). En revanche, les économies avancées ont connu leur deuxième croissance trimestrielle la plus faible de 2024, avec un modeste taux de 1,8 %.

Le taux de croissance de la Chine au quatrième trimestre était le plus élevé depuis la reprise qui a suivi la pandémie. Cette amélioration de l’économie chinoise est principalement attribuable au fait que le Nouvel An lunaire a eu lieu tôt dans l’année ainsi qu’aux inquiétudes à l’égard des droits de douane: pour ces deux raisons, les commandes dans ce pays ont été devancées. Les conditions météorologiques favorables ont également favorisé cette croissance.

Le Japon a aussi connu une croissance plus rapide au quatrième trimestre (2,2 %) qu’au troisième trimestre (1,4 %) grâce à la contribution des échanges commerciaux nets. Aux États-Unis, la croissance durant le quatrième trimestre (2,4 %) a été plus modérée qu’au cours des deux trimestres précédents en raison de la baisse des investissements et des exportations.

Le rendement économique de la zone euro a stagné au quatrième trimestre. On observe en France une baisse (-0,4 %), qui est attribuable au retour des conditions économiques normales après les Jeux olympiques et paralympiques de Paris, ainsi qu’une baisse également en Allemagne (-0,8 %) en raison de la diminution des exportations. De même, le Royaume-Uni a connu une croissance modeste de 0,4 %, ce qui représente le deuxième trimestre consécutif de résultats relativement stables après la contraction de 0,1 % au troisième trimestre, tandis que l’Italie a connu une légère croissance de 0,5 % après la quasi-stabilité de sa croissance au troisième trimestre.

Figure 1 : Croissance du PIB réel des principales économies (taux annualisé de la variation durant le trimestre)

Le commerce mondial au quatrième trimestre de 2024 a continué d’augmenter malgré le risque d’obstacles au commerce

Les échanges commerciaux de marchandises dans le monde ont augmenté de 0,7 % au quatrième trimestre de 2024, ce qui représente la sixième hausse trimestrielle consécutive. Cette croissance régulière a été accueillie favorablement étant donné l’incertitude qui règne dans le monde. En effet, de nombreux pays ont connu des changements de gouvernement en 2024, et certains ont adopté de nouvelles politiques dans le secteur industriel et celui du commerce international. Si les subventions nationales demeurent l’instrument stratégique le plus répandu dans le secteur industriel, les politiques sur les importations telles que les droits de douane gagnent en importance dans le discours public, ce qui met en péril la croissance continue du commerce mondial (New Industrial Policy Observatory, 2025).

Les exportations de marchandises des pays émergents ont augmenté de 2,6 %. La Chine a enregistré une hausse de 5,1 % de ses exportations, ce qui est en partie attribuable à l’expédition de marchandises qui étaient potentiellement stockées, en particulier vers les États-Unis dans les secteurs de l’automobile et de la machinerie électrique.

D’autre part, les économies avancées ont connu une baisse de leurs exportations (-0,2 %), et les États-Unis (‑2,7 %) y ont contribué de manière substantielle. Cette baisse est attribuable à la faible demande mondiale et à la force du dollar américain. En outre, le Royaume-Uni a enregistré une baisse de 6,9 % de ses exportations.

Les importations des économies avancées ont augmenté de 0,2 %, tandis que celles des marchés émergents, de 1,3 %. Le Royaume-Uni et les pays d’Amérique latine sont en tête de leur groupe de pays respectif. Les importations des États-Unis ont connu une augmentation mensuelle considérable en novembre (4,2 %) et en décembre 2024 (3,8 %), principalement parce que des entreprises ont expédié des marchandises qui étaient stockées en prévision de l’imposition potentielle de droits de douane selon une analyse d’Oxford Economics. Pour leur parti, les pays avancés de l’Asie, à l’exclusion du Japon, ont vu leurs importations augmenter de 2,4 %, tandis que leurs exportations ont grimpé de 1,9 %.

La production industrielle mondiale a continué de dépasser les échanges commerciaux de marchandises dans le monde et elle a connu un taux de croissance de 1 % au quatrième trimestre. Cette croissance est surtout attribuable aux pays émergents (1,6 %), en particulier à la Chine (2,5 %).

Figure 2 : Échanges commerciaux de marchandises dans le monde et production industrielle (indice du T1 en 2021 = 100)

Ralentissement de la croissance mondiale en raison de l’incertitude sur la scène politique en 2025

Depuis le début de l’année, les droits de douane et l’incertitude politique dans le monde sont devenus des risques de plus en plus importants et ont une incidence négative sur la croissance mondiale. Par conséquent, Oxford Economics a revu à la baisse ses prévisions quant à la croissance mondiale en 2025 et estime désormais que le PIB mondial augmentera de 2,6 %. Il s’agirait de la croissance mondiale la plus faible depuis la crise financière mondiale (exception faite de 2020). Ce rajustement à la baisse tient principalement à la faible croissance du PIB en Amérique du Nord.

L’économie américaine a subi de nouvelles pressions à la baisse au début de 2025 en partie en raison de l’imposition par les États-Unis, le 12mars dernier, de droits de douane sur l’acier et l’aluminium à l’échelle mondiale ainsi que l’annonce par les États-Unis de droits de douane réciproques le 2 avril. Oxford Economics a abaissé ses prévisions pour 2025 aux États-Unis à 2 % en raison de la faible croissance en début d’année et de l’incertitude générale qui entoure les politiques tarifaires et de dépenses publiques des États-Unis, qui auront des effets sur l’investissement des entreprises, la consommation et le commerce.

Pour sa part, la zone euro devrait connaître en 2025 une croissance modeste de 0,9 % en raison des grandes incertitudes politiques. Les prévisions pour 2026 sont légèrement plus élevées, notamment en raison de la possible augmentation des dépenses militaires de l’UE.

Les marchés émergents devraient croître de 4 % et 3,9 % en 2025 et 2026 respectivement sous l’impulsion de la Chine et de l’Inde. La croissance en Chine devrait ralentir pour se chiffrer à 4,6 % en 2025 en raison de la faiblesse du marché immobilier et de l’incertitude qui entoure les politiques commerciales. Toutefois, l’augmentation des droits de douane des États-Unis pourrait avoir des répercussions commerciales directes moins fortes en Chine en raison de la diversification commerciale de ce pays depuis 2018.

Figure 3 : Prévisions quant à la croissance du PIB mondial (variation annuelle en  %)

Forte croissance au Canada au quatrième trimestre grâce aux dépenses des consommateurs et des entreprises

Le PIB réel canadien a augmenté de 2,6 % (taux annualisé) au quatrième trimestrede 2024, ce qui renforce la solide tendance à la hausse qui a été observée au cours de l’année. La consommation des ménages, les exportations et les investissements des entreprises ont contribué à cette croissance.

Les dépenses de consommation ont connu leur plus forte croissance depuis le deuxième trimestrede 2022: elles ont augmenté de 5,6 % en raison de la hausse des dépenses dans le secteur des véhicules neufs, des services financiers et des services de télécommunication. Quant aux dépenses publiques, elles ont augmenté pour le quatrième trimestre consécutif (1,4 %), mais à un rythme beaucoup plus lent qu’au trimestre précédent (5,4 %).

Les investissements des entreprises ont augmenté de 10,7 %, stimulés par la hausse de 16,7 % des investissements dans les structures résidentielles. Les trois composantes de la construction résidentielle (nouvelles constructions, rénovations et transferts pour revente) ont augmenté au quatrième trimestrede 2024. À la fois, l’investissement non résidentiel a augmenté de 8 %, principalement grâce au secteur des machines et des appareils (ce qui englobe les machines industrielles, les avions et les autres appareils de transport ainsi que les pièces détachées), qui ont augmenté de 17,9 %.

Les exportations de biens et de services ont connu un essor plus rapide (7,4 %, annualisé) que les importations (5,4 %), ce qui contribué à la croissance du PIB. Les principaux produits ayant contribué à la croissance des exportations sont l’or, l’argent et les métaux du groupe du platine sous forme brute, le pétrole brut et le bitume ainsi que les voitures et les véhicules utilitaires légers.

Au quatrième trimestrede 2024, 97 200 emplois ont été créés par rapport au nombre d’emplois au troisième trimestre, principalement dans les secteurs des services, comme celui du commerce de gros et de détail et celui des services aux entreprises, des services relatifs aux bâtiments et des autres services de soutien. Cependant, le chômage a augmenté: 53 500 personnes de plus étaient sans emplois. Bien que les gains nets d’emploi aient été positifs, le taux de chômage a augmenté à 6,7 % au quatrième trimestre en raison du nombre accru de demandeurs d’emploi. Le nombre de chômeurs âgés de 25 à 54 ans a augmenté plus rapidement que celui des jeunes chômeurs, ce qui marque un changement par rapport aux tendances précédentes où le chômage chez les jeunes augmentait plus rapidement.

L’inflation au Canada a fluctué entre 1,8 % et 2 % en glissement annuel au quatrième trimestre, et la Banque du Canada a abaissé son taux directeur de 50 points de base en octobre et de nouveau en décembre.

Figure 4 : Croissance du PIB réel canadien (variation trimestrielle en  %, annualisée)

Les secteurs des services, toujours un moteur de croissance du PIB

La croissance du PIB dans les secteurs des services (0,5 %) et des biens (0,4 %) au quatrième trimestre a été généralisée: 13 des 19 secteurs affichaient une augmentation. Le secteur des services est en tête depuis onzetrimestres consécutif; le commerce de détail (1,6 %), le commerce de gros (1,5 %) ainsi que les arts, spectacles et activités récréatives (1,3 %) sont les principaux moteurs de cette croissance au quatrième trimestre.

Quatre secteurs ont progressé de 1,5 milliard de dollars ou plus au quatrième trimestre. Bien qu’il n’ait pas progressé au rythme le plus rapide, le secteur de l’immobilier, de la location et de la location à bail est celui dont la valeur a le plus augmenté. En effet, ce secteur a connu une hausse de 2,7 milliards de dollars (soit de 0,9 %) et a bénéficié de la baisse des taux d’intérêt. Les secteurs du commerce de détail et de gros (avec en tête les concessionnaires de véhicules automobiles et vendeurs de pièces de rechange ainsi les vendeurs de machinerie, d’équipement et de fournitures) et le secteur de la construction (grâce à la construction de maisons unifamiliales et d’appartements et à la rénovation résidentielle) sont ceux qui ont connu la croissance la plus forte, à savoir une augmentation de 1,8 milliard de dollars pour chacun d’entre eux.

Toutefois, cette croissance a été contrebalancée par la baisse de 942 millions de dollars (-0,5 %) dans le secteur manufacturier, en particulier dans la fabrication de produits chimiques et la première transformation des métaux, qui ont enregistré les baisses les plus importantes. En outre, les services publics ont enregistré une baisse de 448 millions de dollars (-1 %). Celle-ci est principalement attribuable au recul qu’ont connu la distribution du gaz naturel (-5,3 %) et la production d’électricité en raison de l’intensification de la sécheresse dans certaines régions du pays.

Figure 5 : PIB du Canada aux prix de base par secteur pour le T4 (variation trimestrielle en  %)

Les exportations de biens et de services enregistrent la plus forte hausse de 2024 au quatrième trimestre

En 2024, les exportations et importations de biens et services ont connu leur plus forte croissance au quatrième trimestre, où elles ont augmenté respectivement de 3,3 % et de 2,8 %.

La hausse des exportations de biens au quatrième trimestre (4,6 %) concerne toutes les catégories de produits, à l’exception des minerais métalliques et des minéraux non métalliques. L’augmentation la plus rapide des exportations concerne les produits minéraux métalliques et non métalliques (12,9 %), en particulier l’or, l’argent et le platine bruts, principalement à destination du Royaume-Uni, et s’explique par l’augmentation des prix (6,4 %) et des quantités (6,7 %).

Bien que trois des quatre catégories de services aient enregistré une croissance au quatrième trimestrede 2024, les exportations totales de services ont diminué de 1 %. Cela est attribuable à la diminution de 4 % des services de voyage, ce qui représente le troisième trimestre consécutif à la baisse après une période de croissance régulière depuis le premier trimestrede 2021. Cela a coïncidé avec la diminution des dépenses des étudiants étrangers au Canada ainsi que la diminution du nombre de permis d’études délivrés. Environ 111 000permis d’études ont été délivrés au quatrième trimestrede 2024, composante à 163 000 au quatrième trimestre de l’année précédente.

Les importations ont augmenté dans neuf des onzecatégories de biens après avoir légèrement diminué au troisième trimestre. Les minerais métalliques et les minéraux non métalliques (27,4 %) sont à l’origine de cette augmentation en raison de la hausse des prix. Pour leur part, les importations de services ont augmenté de 1,7 % grâce à l’augmentation des dépenses des voyageurs canadiens à l’étranger.

Figure 6 : Commerce international du Canada par produit (T4 2024, variation trimestrielle en  %)

Croissance notable des exportations de biens vers l’Union européenne et le Royaume-Uni au quatrième trimestre

Au quatrième trimestre, les exportations de biens vers les États-Unis ont augmenté de 3,7 %, tandis que les importations de biens ont augmenté de 3,8 %, ce qui représente la plus forte croissance trimestrielle de 2024 dans les deux sens. La croissance des exportations a été généralisée; les produits énergétiques, les produits de base et semi-finis en métaux non ferreux et alliages de métaux non ferreux, les produits pharmaceutiques ainsi que les biens et fournitures divers (en particulier les batteries pour véhicules électriques) ont connu la plus forte progression, ce à quoi s’ajoute l’augmentation des transferts d’or.

Les exportations de biens vers les pays autres que les États-Unis ont augmenté de manière notable, soit de 7,4 % au quatrième trimestre, pour connaître la croissance la plus rapide depuis le quatrième trimestre de 2023. Cette croissance est attribuable notamment à l’augmentation de 11,4 % des exportations vers l’Union européenne. Les exportations vers l’Italie (77,4 %), l’Espagne (68,7 %) et la France (38,9 %) ont été les plus importantes. Les exportations de produits agricoles, de la pêche et de produits alimentaires intermédiaires (les céréales en particulier) ont fortement augmenté vers ces trois pays au quatrième trimestre, de même que les exportations d’aéronefs, d’autres appareils et de pièces vers l’Italie et la France. En outre, les exportations vers le Royaume-Uni ont augmenté pour le sixième trimestre (14,1 %), principalement en raison de la hausse des exportations d’or brut, compte tenu de son rôle de plaque tournante dans le secteur financier.

Les importations en provenance des pays autres que les États-Unis ont augmenté pour le troisième trimestre consécutif (1,8 %). Cette hausse concerne principalement le Mexique (5,1 %) et la Corée du Sud (7,9 %). Toutefois, cette hausse a été partiellement atténuée par la baisse des marchandises importées de l’UE (‑3,9 %); les importations du Canada en provenance des Pays-Bas ont chuté fortement (‑31,1 %).

Figure 7 : Commerce de marchandises du Canada, par partenaire commercial principal (T4 2024, variation trimestrielle en  %)

Les exportations de services ont connu une baisse généralisée au quatrième trimestre

Les exportations de services ont diminué à chaque trimestre en 2024. Au quatrième trimestre, les exportations de services ont baissé de 1 %, principalement en raison du secteur des services de voyage. Les exportations de services vers les États-Unis ont connu une baisse notable de 131 millions de dollars (-0,5 %) après deux trimestres consécutifs de croissance.

Les exportations de services vers les pays autres que les États-Unis ont diminué de 1,5 % et ont été largement tirées vers le bas par l’UE, dont les importations ont diminué de 153 millions de dollars (2,6 %). Cette baisse est particulièrement attribuable à la réduction de 7,7 % des exportations de services vers la France. De plus, les exportations de services vers le Mexique et le Royaume-Uni ont diminué respectivement de 11,8 % et de 5 % au quatrième trimestre de 2024, après avoir connu une augmentation significative au troisième trimestrede 2024.

Les frais de scolarité et de subsistance que les étudiants étrangers paient au Canada sont comptabilisés dans la catégorie des exportations dans le secteur des voyages; la plus forte baisse des permis d’études délivrés au quatrième trimestre concerne les étudiants indiens, qui ont obtenu 38 000 permis d’études de moins par rapport à la même période en 2023. En conséquence, la diminution des exportations de services du Canada vers l’Inde représentait plus du tiers de la diminution globale des exportations de services du Canada au quatrième trimestrede 2024 par rapport au quatrième trimestrede 2023.

Les importations de services en provenance de pays autres que les États-Unis ont augmenté de 4,9 % au quatrième trimestre. Cette hausse concerne principalement l’Italie (11,6 %), la France (10,5 %) et l’Espagne (10,5 %). Ce sont les services de voyage qui ont le plus contribué à la croissance globale des importations de services. Cela s’explique en grande partie par l’augmentation des dépenses des Canadiens à l’étranger, en particulier dans les pays autres que les États-Unis. En effet, le nombre de résidents canadiens revenant d’un pays autre que les États-Unis a augmenté de 11,2 % au quatrième trimestre.

Parallèlement, les importations de services en provenance des États-Unis ont diminué de 0,8 %. Le nombre de voyageurs canadiens rentrant des États-Unis au quatrième trimestre n’a augmenté que de 0,4 %, par rapport à 2,9 % au troisième trimestrede 2024.

Figure 8 : Commerce de services du Canada, par partenaire commercial principal (T4 2024, variation trimestrielle en  %)

Incertitude importante pour l’économie canadienne en 2025

L’économie canadienne a été relativement forte au quatrième trimestre de 2024 : la croissance du PIB a dépassé les attentes malgré les faiblesses du marché du travail.

Avant que les politiques commerciales suscitent de l’incertitude, les prévisions de janvier 2025 de la Banque du Canada prévoyaient une croissance de 1,8 % en 2025, stimulée par l’augmentation des dépenses des ménages et de l’investissement résidentiel. Il s’agit d’une amélioration de 0,5 point de pourcentage par rapport à l’estimation en 2024, ce qui témoigne d’une dynamique économique positive. Cependant, cela ne tenait pas compte des répercussions potentielles de droits de douane généralisés. La Banque du Canada diffusera ses prochaines prévisions le 16avril.

Étant donné que la situation évolue rapidement et suscite beaucoup d’incertitudes, les prévisions quant à la croissance du PIB en 2025 varient de 1,1 % à 2 %. Par exemple, Oxford Economics a prévu en mars que le différend commercial entre les États-Unis et le Canada pourrait ralentir la croissance du PIB du Canada et faire en sorte qu’il soit seulement de 1,1 % en 2025, ce qui pourrait aboutir à une croissance nulle en 2026. Dans le cadre de ses prévisions, Oxford Economics suppose que les États-Unis imposeront des droits de douane de 25 % sur les produits canadiens (et de 10 % sur les produits énergétiques) et que le Canada réagira en imposant des droits de douane sur des importations américaines d’une valeur de 155 milliards de dollars.

De plus, Oxford Economics estime que l’imposition de droits de douane ferait augmenter les prix, ce qui ferait grimper à 3,8 % (en glissement annuel) le taux d’inflation au Canada d’ici le milieu de 2025. À cela s’ajoutent la fin de l’exonération de la TPS et l’affaiblissement du dollar canadien.

Alors que le marché du travail reste au ralenti et que l’économie continue d’enregistrer une modeste offre excédentaire, Oxford Economics estime que le conflit commercial pourrait entraîner la perte de 180 000 emplois au cours de la prochaine année, ce qui ferait augmenter davantage le taux de chômage, lequel pourrait atteindre 7,7 % d’ici le milieu de 2025. Ces pertes d’emploi, combinées à la hausse des prix, risqueraient alors de réduire les dépenses de consommation et de freiner encore plus la croissance économique.

Figure 9 : Prévisions de croissance du PIB canadien (variation annuelle en  %)

Tableau 2 : Commerce canadien par secteur industriel (millions de  $)

Tableau 3 : Commerce canadien de marchandises par partenaire commercial (millions de  $)

Tableau 4 : Commerce canadien de services par partenaire commercial (millions de  $)

Bibliographie

New Industrial Policy Observatory (2025). Synthèse de mars 2025.