Rapport mensuel sur le commerce : Novembre 2025

ISSN 2819-4098

Faits saillants

• En novembre, la forte contribution des exportations d’or qui avait soutenu la croissance au cours des 2 mois précédents s’est inversée. En conséquence, les exportations de biens et services du Canada ont diminué de 2,5 %, tandis que les importations ont légèrement augmenté de 0,1 % (voir colonne « variation mensuelle » du tableau 1).
• Si l'on exclut la catégorie des produits liés à l'or (c'est-à-dire les produits minéraux métalliques et non métalliques), les exportations de biens et services du Canada ont en fait augmenté de 1,4 %, avec une croissance enregistrée dans les catégories de produit de l'énergie, des machines et équipements industriels, des aéronefs ainsi que d'autres produits.
• Les exportations de biens vers les États-Unis ont encore reculé en novembre (-1,8 %), en raison de la baisse des exportations de véhicules automobiles et d’or; cela a fait reculer de 4,9 % les exportations de biens vers les États‑Unis au cours des 11 premiers mois de 2025 comparativement à la même période en 2024. Par ailleurs, les exportations de biens vers le reste du monde se sont également contractées en novembre, renversant la tendance à la hausse observée au cours des 2 mois précédents, même si les niveaux globaux sont demeurés élevés.
• Du côté des importations, les biens ont légèrement diminué, car la hausse des importations de biens de consommation a été contrebalancée par la baisse des importations de véhicules automobiles et de produits énergétiques, tandis que les services ont augmenté de 0,5 %, principalement en raison de la hausse des dépenses de voyage des Canadiens à l’étranger.
• La baisse des exportations de biens a été alimentée à la fois par les prix et les volumes; en éliminant l’effet des prix, les volumes d’exportation de biens ont diminué de 0,9 %. Parallèlement, les volumes d’importation de biens ont augmenté de 0,9 %.

Tableau 1 : Performance commerciale du Canada – novembre 2025

Figure 1: Performance commerciale mensuelle du Canada

Secteurs industriels - exportations

Les exportations totales de biens ont connu une baisse de 2,8 % en novembre, mais les baisses étaient surtout concentrées dans seulement 3 catégories de produits, tandis que les 8 autres catégories ont progressé. Le recul marqué (-24,4 %) des exportations de produits en métal et de produits minéraux non métalliques a contribué le plus à cette baisse, principalement en raison de la diminution des exportations d’or vers le Royaume-Uni, les États-Unis et Hong Kong (l’or est inclus dans cette catégorie en tant que produit métallique intermédiaire). En excluant cette catégorie de produits, les exportations totales de biens ont augmenté de 2,5 % en novembre.

Les exportations de véhicules automobiles et de pièces pour véhicule automobile ont chuté de 11,6 % en novembre, atteignant leur niveau le plus bas depuis trois ans. Cette baisse s’explique par la réduction des exportations de voitures plutôt que de pièces, dans un contexte de pénurie de semi-conducteurs et de l’entrée en vigueur, le 1^er novembre, de droits de douane imposés par les États-Unis sur les importations de camions moyens et lourds. Une hausse de 8,5 % des exportations de produits énergétiques (principalement de pétrole brut et de bitume brut), soit la plus forte augmentation en valeur, a atténué le recul mensuel.

Les exportations totales de services ont diminué de 1,5 % en novembre. Les exportations de services commerciaux ont reculé de 1,7 %, principalement en raison de la baisse des exportations de services financiers. La réduction des exportations de services de transport et de voyage a également contribué à la baisse globale.

Figure 2 : Exportations par industrie et par secteur (variation mensuelle [%])

Secteurs industriels - importations

Les importations de biens ont légèrement diminué de 0,1 % en novembre, avec des baisses généralisées dans la plupart des catégories de produits. La baisse des importations de véhicules automobiles et de pièces pour véhicules automobiles a été à l’origine de la diminution globale, avec un recul de 4,5 %, principalement en raison de la baisse des importations de véhicules automobiles et de camions légers en provenance des États-Unis, mettant en évidence la réduction de la production américaine dans un contexte de pénuries de matériaux et de pièces essentiels. Les importations de produits énergétiques ont diminué de 10,6 %, principalement en raison de la baisse des exportations de pétrole brut et de bitume brut en provenance des États-Unis et du Nigéria. Ces baisses ont été partiellement atténuées par une hausse de 6,2 % des importations de biens de consommation, principalement en raison des produits pharmaceutiques et médicaux, ainsi que des vêtements, des chaussures et des accessoires.

Les importations de services ont légèrement augmenté de 0,5 % en novembre, avec des hausses dans 3 des 4 principales catégories. Les importations de services de voyage ont progressé de 3,9 %, témoignant de la hausse des dépenses des Canadiens à l’étranger ailleurs qu’aux États-Unis. Les importations de services de transport ont augmenté de 4,1 %, ce qui s’explique en grande partie par la hausse des services liés au transport maritime, tandis que les importations de services commerciaux ont diminué de 2,0 %, ces derniers représentant près de 60 % de l’ensemble des importations de services.

Figure 3 : Importations par industrie et par secteur (variation mensuelle [%])

Marchés mondiaux

Les exportations canadiennes de biens vers les États‑Unis ont continué de diminuer en novembre, reculant de 1,8 %. Au cours des 11 premiers mois de 2025, les exportations de biens vers les États‑Unis étaient en baisse de 4,9 % par rapport à la même période en 2024. Les importations de biens en provenance des États‑Unis ont diminué de 5,4 % en novembre, atteignant leur plus bas niveau depuis février 2022. Par conséquent, l’excédent commercial de biens du Canada avec les États‑Unis est passé à 6,6 milliards de dollars, en hausse de 5,2 milliards par rapport à octobre.

Après avoir augmenté de 27,7 % d’août à octobre, les exportations de biens vers les marchés d’outre‑mer (c’est‑à‑dire vers des pays autres que les États‑Unis) ont chuté de 4,9 % en novembre, principalement en raison de la baisse des expéditions d’or vers le Royaume‑Uni et Hong Kong, ainsi que de pétrole brut vers les Pays‑Bas. À l’inverse, les importations de biens en provenance de marchés d’outre‑mer ont augmenté de 7,8 %, atteignant un niveau record. La croissance provient surtout des importations en provenance de la Chine et de l’Allemagne (divers produits), ainsi que de la Belgique (produits pharmaceutiques).

Figure 4: Commerce de biens par principaux marchés (variation mensuelle [%])

Prix et volumes

En novembre, la baisse des exportations de biens du Canada est attribuable à la fois aux prix et aux volumes. Les prix à l’exportation des biens ont baissé de 1,9 % en novembre, enregistrant leur première diminution après deux mois de croissance. Parallèlement, les volumes d’exportation de biens ont diminué de 0,9 %, soit le premier repli mensuel séquentiel en 2025. Notamment, la catégorie de produits de l'or (produits minéraux métalliques et non métalliques) a enregistré la baisse la plus marquée ce mois-ci, avec une chute de 8,4 % des prix à l'exportation et de 17,4 % des volumes exportés.

La valeur des importations de biens du Canada a légèrement diminué en novembre, la baisse des prix à l’importation (-0,9 %) ayant joué un rôle plus important que la hausse des volumes d’importation (+0,9 %).

Le dollar canadien s’est déprécié pour atteindre 71,15 cents américains, soit une baisse de 0,4 % par rapport à octobre. Il s’agit de la cinquième baisse mensuelle consécutive, la dernière hausse ayant été enregistrée en juin. Le Western Canada Select – la référence pour le pétrole brut de l’Ouest canadien – a affiché une légère augmentation, s’établissant en moyenne à 48,77 dollars américains le baril en novembre. Cette augmentation mensuelle de 0,3 % est enregistrée alors que les prix du pétrole ont été déterminés par un équilibre entre les primes de risque géopolitiques et une offre excédentaire persistante.

Figure 5: Commerce de biens (variation mensuelle des indices de prix et de volume [%])

Figure 6 : Taux de change et prix du pétrole brut

À surveiller

• Le FMI a revu à la hausse ses prévisions de croissance mondiale pour 2026, faisant passer ses plus récentes perspectives de l’économie mondiale de 3,1 % à 3,3 %, ce qui correspond à la croissance estimée de 3,3 % pour 2025. La croissance reste solide malgré les tensions commerciales persistantes, soutenue par les exportations liées à la technologie, comme les semi-conducteurs, et par la poursuite des investissements dans les infrastructures de haute technologie.
• L’enquête de la Banque du Canada sur les perspectives des entreprises pour le 4e trimestre de 2025 fait état d’une confiance modérée des entreprises au Canada en raison de la persistance de l’incertitude. Les exportateurs canadiens ont rencontré des obstacles à la croissance des exportations vers les États-Unis, y compris le ralentissement de la demande américaine et l’incertitude entourant la politique commerciale. Même si la plupart d’entre eux n’ont pas diversifiés leurs exportations au-delà des États-Unis, les exportateurs déjà actifs sur d’autres marchés étrangers ont indiqué qu’ils y accordent plus d’attention.
• Le Canada et la Chine ont convenu de réduire les droits de douane sur les véhicules électriques chinois et le canola canadien au début du mois. Les exportations de canola vers la Chine, qui s’élevaient à près de 5 milliards de dollars en 2024, ont diminué de plus de moitié en 2025, sous l’effet des droits de douane chinois entrés en vigueur en mars.
• Dans un contexte mondial difficile, de nombreux pays diversifient leurs échanges commerciaux afin de réduire les risques. Les exportations de biens de la Chine ont augmenté vers un certain nombre de pays partenaires asiatiques en 2025, tandis que l’Union européenne et l’Inde ont récemment conclu un accord commercial historique visant à éliminer les droits de douane sur la plupart des biens échangés.
• La Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine ont toutes deux maintenu leurs taux d’intérêt à la fin du mois de janvier, invoquant les défis économiques et l’incertitude à venir.

Prochaine publication : 19 février 2026

Tableau 2 : Commerce par secteur d’activité – novembre 2025

Tableau 3 : Commerce de biens par principaux marchés – novembre 2025